美东时间7月6日，摩根士丹利策略师团队发布最新行业研究报告指出，过去数周以来全球半导体板块的显著回调不仅反映了芯片贸易的阶段性降温，更可能引发整体股票市场的宽幅震荡。在此背景下，全球资本正加速从高估值硬件端向估值洼地轮动，前期跌幅较深的超大规模云服务商（Hyperscalers）有望凭借成本控制与应用端优势，迎来新一轮反弹行情。
大摩迈克·威尔逊（Mike Wilson）策略师团队在客户报告中指出，当前半导体板块的剧烈震荡标志着人工智能（AI）产业链内部的阶段性再平衡。尽管费城半导体指数（SOX）今年年内累计涨幅仍达78%，但过去两周的连续回调已对高位资金构成抛压；相比之下，涵盖多家科技巨头及超大规模云服务商的Roundhill巨头科技股ETF（MAGS）今年年内微跌1.3%，其前期的超跌表现实际上已提前消化了芯片板块回调的风险。
报告分析认为，超大规模云服务商当前具备极高的投资吸引力。受此前几个月股价表现疲软影响，市场对相关科技企业资本开支过热的担忧正逐步降温。近期市场传出Meta等互联网巨头计划推出云服务以变现过剩人工智能算力的消息，正进一步催化该板块的内生动力。摩根士丹利强调，该资产集群在人工智能生态系统中拥有显著的“选择权”优势，不仅具备稳健的核心主营业务，还具备参与并引领智能体（Agentic）应用层开发与落地实施的能力，同时其在成本控制方面所蕴含的杠杆效应此前一直被市场低估。
针对宏观市场整体走向，摩根士丹利团队提示称，鉴于本次高位回调发生在部分权重芯片巨头内部，投资者应当对未来股市整体出现宽幅震荡或走弱态势保持审慎。
此外，基于大宗商品市场的最新变动，大摩团队在报告中对其他板块的轮动机会进行了梳理。报告指出，随着国际原油价格持续走低，消费者的钱包份额正从服务业向商品消费转移，可选消费品企业目前具备最佳的风险回报比。同时，生物科技板块同样展现出明显的投资机会。威尔逊团队指出，作为对利率变动最敏感的领域之一，生物科技板块在利率见顶下行周期中，历史年化回报率接近20%。鉴于核心消费价格指数（CPI）预计将维持在3%以下，目前市场对年内货币政策利率的预期过于鹰派，这使得生物科技板块成为了另一个极具吸引力的风险对冲选项。
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责任编辑：龙运翔
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